【研究报告内容摘要】
【市场走势回顾】本周传媒板指上涨 5.79%,上证综指上涨 4.21%,深证成指上涨 6.54%,创业板指上涨 7.61%。本周板块涨幅前三:中广天择(30.87%)、利欧股份(30.06%)、中视传媒(28.65%);板块跌幅前三:世纪天鸿(-11.92%)、南方传媒(-10.04%)、世纪华通(-3.48%)。
【本周观点】政策层面:近期广电总局发布 2020年第 10号文件《关于进一步加强电视剧网络剧创作生产管理有关工作的通知》,该文件在 拍摄制作备案公示制度(电视剧网络剧在申报备案公示时,制作机构须承诺已基本完成剧本创作)、 剧集长度(剧集提倡不超过 40集,鼓励 30集以内短剧创作)、 优化成本配置比例(制作机构须提交制作成本报告、演员片酬合同备案,每部电视剧网络剧全部演员总片酬不得超过制作成本 40%,其中主要演员片酬不得超过总片酬 70%)三个方面做出规定。此次广电总局对电视剧制作相关流程进行更为细致的规定,我们认为 剧本创作的前移,将使得制作经验丰富、资源/ 资金实力充沛的头部剧集公司在行业内的优势更加明显;剧集长度的进一步压缩,将为后续平台端开启单部剧集付费、付费提前看大结局等新模式提供基础。
产业层面:根据腾讯新闻,2月 24日华为将在欧洲举行发布会,推出多款手机、笔记本、平板产品,而筹备近半年的华为 hms 服务也将在当天上线。华为 hms 服务中包含了视频、音乐、阅读等一系列内置服务,由此构成华为智能手机生态。根据此前华为发布会,华为视频合作伙伴包括芒果 tv、腾讯视频、优酷。我们认为,华为 hms 的发布将帮助开发者更好调用华为的各项基础服务,同时实现互联网产品的海外拓展【板块观点】
1、游戏板块:板块前期有所调整,游戏板块仍然是全年业绩&产业逻辑确定性最高的板块。春节期间消费者娱乐需求向线上转移,带来游戏行业整体流水提升明显,由此或将使得相关游戏公司 2020q1业绩能见度明显提升。一季度游戏流水冲高,并没有透支后几个季度用户需求。2020年后续有优秀的游戏产品推出,仍然会有用户为优质内容买单。重点推荐完美世界(2019游戏业务实现净利润 18.8亿元,yoy+37.41%)、三七互娱、吉比特;关注掌趣科技、游族网络。
2: 、互联网新媒体板块:在线视频与大屏行业在疫情下需求提升明显。春节期间芒果 tv 平台电视剧表现优异,芒果 tv 平台上线电视剧《完美关系》接档《下一站是幸福》。推荐关注芒果超媒、新媒股份。
2、影视板块 :近期行业政策密集出台,政策指向均为促进优质内容产出与行业头部公司议价能力提升;一季度剧组停工影响行业拍摄进度,或将帮助相关公司更快消化现有存货;再融资新规出台,影视板块公司或将率先受益。重点推荐行业头部公司华策影视、光线传媒;关注北京文化、唐德影视。
4、出版板块: :推荐中信出版。公司在春节期间推出免费电子书阅读活动,实现用户拉新,或将成为公司线上化的契机。此外关注公司共享出版平台建设进度。
【风险提示】行业增速放缓;业绩不及预期风险;商誉减值风险;解禁减持风险

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