【研究报告内容摘要】
本周核心观点一面抗疫情,一面稳增长,理财子公司如何应对我们认为:
流动性和利率环境对理财子公司的负债端有利,有助于理财子公司规模的扩张,而稳增长的政策逐步落地后,有助于理财子公司资产端的拓展,预计理财规模本年内增速有可能提高到 15%。理财子公司资产端的拓张,将增加股票资产配置和非标融资,从流动性层面支持二级股票市场,同时从资金层面支持实体经济修复。
1、抗疫情稳增长对理财子公司的正面影响:
(1)负债端流动性宽松,理财负债端受益。公开市场操作释放 1.7万亿流动性,再贷款规模 3000亿,再贷款和再贴现5000亿,而且给政策性银行专项信贷规模 3500亿,再加上银行各类专项信贷单列计划。2020年银行业流动性极其宽松,对理财子公司负债端非常有利,比较容易获得资金。
(2)规模低利率环境,理财产品竞争力增强,理财规模将稳步增加。随着 omo、mlf、lpr 利率的稳步大幅下调,利率水平极低。而且未来的存款基准利率也将下调。理财作为存款的替代品,理财产品收益率高于存款,其对客户的吸引力增加,非常有利于发理财产品的发售,有助于理财规模的扩张。
(3)资产端稳增长措施预计将落地,类直接融资需求增加,有利于资产端。有媒体报道,目前部分省本年内将有近几万亿稳增长重点项目,预计其它省份的稳增长项目也将陆续落地,对类直接融资的需求大幅增加。理财子公司可以参与项目在增加,可以参与类型也在丰富。
(4)产品类型抗疫情专项资管管理产品将增加。为了应对疫情对部分行业的影响,理财子公司可成立专项资管产品对接,比如:为了扶持医药研发,可以有专项的资管产品对接;为了灾后重建,也可筹建对应的资产管理产品支持特定行业和区域。

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