【研究报告内容摘要】
沿着新冠疫情后期补短板的逻辑路径,医疗it在院端覆盖范围将更加下沉并加强,互联网医院和医共体两大新形态建设将加速,存在倾斜向公共卫生端可能性。我们测算,各个细分市场规模将达到数百亿级别,其中公卫信息化五年总体市场规模可达225亿,互联网医院市场达105亿/年,医联体三年市场规模达达185亿,市场扩容在即,行业领头羊全力备战将拉动业绩弹性上扬,全行业有望迎来高光时刻。
支撑评级的要点n剑指下沉市场,扩容百亿级别。疫情暴露出来的医疗it短板主要在三四线城市公共卫生机构和农村的基层卫生,该类机构数量占比超过95%,市场空间广大。在政策端放松和经济条件支撑的基础上,医疗it在短板领域将会扩容到百亿级别以上,迎来最佳发展时期。
公卫倾斜投入,弹性可达数倍。公共卫生将有望得到倾斜化投入,信息化投入主要集中在疾控应急、居民健康系统、各类特定人群信息化系统等。政府专项债和财政追加资金是主要增量资金来源,其中用于公共卫生事业的专项债比例有望大幅提升。公卫信息化五年年均市场规模可达55亿,增长弹性可达数倍,前期优势厂商有望充分受益。
差异区别演化,精瞄互联网医院和医共体。疫情对互联网医院和医共体发展催化显而易见。(1)互联网医院是远程医疗最佳落地模式,可有效弥合医资力量鸿沟。但三级医院互联网医院化率仅10%,未来互联网医院信息化市场可达105亿/年,互联网医院对院端整体信息化投入带动效应将非常明显。(2)医共体是分级诊疗较好的落地模式,2020年政策建设时点非常明确且刚性,总体市场规模将达185亿。
各方备战,突破和领跑的变局。市场扩容数百亿意味着行业景气度不断提升,传统的hit龙头和互联网厂商纷纷介入,发力点和目的性均不同:卫宁健康及创业慧康等传统hit龙头从项目建设逐渐渗透到平台运营,正逐步实现运营分成收入。阿里健康及平安好医生等互联网厂商则运用互联网思维,高举高打,重点在于用户数据及股东平台贯通,以便未来实现数据变现。诸如朗玛信息等部分第二梯队厂商在不断发力,有望实现新的突破。
重点推荐
根据补短板逻辑,未来重要的医疗组织变革方式将是互联网医院和医共体建设,预算投入的倾斜方向是公共卫生体系建设。在信息化领域,在原有的电子病历升级提速的基础上,互联网医院建设也将提速。重点推荐互联网医疗领域的创业慧康、卫宁健康,医疗物联网领域的思创医惠,关注三级医院中具备领先优势的东华软件,医保系统建设领域的久远银海和深耕互联网医院的朗玛信息。
评级面临的主要风险
疫情对经济活动冲击加剧;政策传导机制存在时延;政府财政资金追加不及预期。

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